不排除45号无缝钢管市场乐观预期刺激钢价再次反弹的可能性

若9月经济数据出现超预期好转,不排除市场乐观预期刺激钢价再次反弹的可能性。不过,我们仍需要观察到届时终端需求能否真正接力。而且,一旦形成稳定的乐观预期,过去多年累积的庞大产能一定会重新释放弹性,导致产量激增。总体来看,经济转型期45号无缝钢管需求相对平稳的情况下,产能弹性对钢价反弹的抑制长期存在,缺乏终端需求强势复苏支撑的乐观预期刺激效应和库存周期对钢价的放大作用也将逐步收敛,进而导致钢价波动同样呈现收敛的趋势。本周国内现货市场钢价继续下跌,不过总体跌幅不大:我们观察到本周沪终端线螺采购量环比小幅下滑,终端需求改善迹象并不明显,钢价依然缺乏持续上涨的动力;除此之外,本周螺纹钢主力期货跌幅较大,表明目前市场对于未来供需格局的预期相对谨慎。目前45号无缝钢管供需两端呈现波动收敛的趋势,我们预计当前供需的弱势平衡有望在旺季得到延续,短期钢价仍将维持弱势震荡的格局:1、在终端需求总体平稳的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季节性的环比波动已经明显收窄;2、目前高位产量出现快速上升的迹象尚不明显,8月中旬产量数据环比小幅下滑、本周全国高炉开工率以及唐山高炉产能利用率环比小幅下降对此也有所验证,可预见的未来一段时间供给压力不算太大;3、目前社会库存和钢厂库存都不算高,也就不会对正在调整的钢价形成额外负担。总体而言，基于对经济及季节性旺季来临的谨慎乐观判断，我们认为本轮反弹可能仍未结束，但3850元/吨左右压力较为明显，因此，螺纹钢近期或维持振荡，下行空间不会很大，沽空需谨慎，45号无缝钢管外资金仍可少量逢低介入。近期可关注城镇化进展对价格的影响。